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政治關聯、財務績效與企業社會責任實證研究
論文作者:童鞋論文網  論文來源:www.drybye.com  發布時間:2014/4/6 20:08:41  

研究設計

1、變量界定與度量

( 1) 企業社會責任( Corporate Social Responsibility)

目前,理論界對企業社會責任的內容還沒有形成一致意見。比較流行的觀點是三個同心圓模型與四層次模型,前者認為CSR 內容如同三個同心圓,內圈責任是最基本的企業責任,即有效執行經濟職能,中圈責任是配合社會價值的變化而執行經濟職能的責任,外圈責任是積極改善社會環境的其他無形責任。四層次模型則將企業社會責任劃分為四個層次,即經濟責任、法律責任、倫理責任和慈善責任。盡管這兩個模型都對企業社會責任的內容作出了界定,并且在以后的研究中獲得了廣泛的認可,但兩者還是存在不能全面、清晰衡量CSR的缺點。直到后來利益相關者理論的引入,企業社會責任的衡量開始與利益相關者相結合,才為評價公司社會表現提供了一個有用的分析框架。本文借鑒沈洪濤等[20]的度量經驗,采用每股社會貢獻值來衡量公司的社會責任表現,該指標由上海證券交易所在2008 年5 月發布的《關于加強上市公司社會責任承擔工作的通知》中提出,即“在公司為股東創造的基本每股收益的基礎上,增加公司年內為國家創造的稅收、向員工支付的工資、向銀行等債權人給付的借款利息、公司對外捐贈額等為其他利益相關者創造的價值額,并扣除公司因環境污染等造成的其他社會成本,計算形成的公司為社會創造的每股增值額”。

( 2) 財務績效( Corporate Financial Performance)

以往研究公司業績的文獻主要采用市場績效Tobin’s Q 或會計績效指標。在資本市場發達與全流通的條件下,Tobin’s Q 是衡量公司業績比較理想的指標,但是普遍認為當前我國資本市場的有效程度與西方成熟市場相比還有較大差距,并且我國資本市場上存在著大量的非流通股,而非流通股的價值度量沒有一個合理的標準,所以用Tobin’s Q 來度量公司業績存在比較大的缺陷。因此,本文用財務績效( CFP) 衡量公司的業績水平,使用會計績效指標來度量。在本文的分析中,我們采用被廣泛應用的會計指標———總資產凈利率( ROA) 作為財務績效的替代變量,之后再用凈資產收益率( ROE) 進行財務績效的穩健性檢驗。

硕士论文代写,本科毕业论文代写,毕业论文辅导( 3) 政治關聯( Political Connection)

本文從關鍵高管政治關聯的角度,研究政治關聯對財務績效與企業社會責任的影響。對高管政治關聯的衡量,以往學者在研究中采用的方法不盡相同,表1 比較系統的總結了高管政治關聯的衡量方法以及研究所使用的變量類型。

硕士论文代写,本科毕业论文代写,毕业论文辅导我們發現,虛擬變量法已經普遍應用于研究企業的政治關聯問題,并且近些年來一些學者在使用虛擬變量的同時,對高管政治關聯的級別進行賦值[10, 21, 22],更好地反映出了中國的制度背景。在度量對象的選取上,學者們從董事長、總經理,中央政府、地方政府等不同角度對政治關聯情形進行了研究。本文借鑒已有的研究成果,將關鍵高管的政治關聯進一步細分為兩個部分: 代表委員類政治關聯( DWDUM) 和政府官員類政治關聯( GOVDUM) ,前者指的是公司關鍵高管擔任各級人大代表或政協委員,后者是指關鍵高管曾經在政府機構( 中央政府或地方政府) 任職,但現在已不再擔任相關職務。同時為體現政治關聯的層次,我們還引入了代表委員級別( DWJB) 和政府官員級別( GOVJB) 兩個定序變量,前者根據關鍵高管政治聯系的強度,按國家級、省部級、市級、縣區級分別賦值,后者根據關鍵高管曾經擔任職務的級別,按部級、廳級、處級、科級分別賦值。

( 4) 控制變量

由于公司財務績效和企業社會責任受到多方面因素的影響,所以本文在實證檢驗政治關聯與其關系時控制了相關影響因素,具體變量的定義見表2。

2、模型構建

硕士论文代写,本科毕业论文代写,毕业论文辅导本文構造模型1 和模型2,考察政治關聯對財務績效的影響( 假設1 和假設2a、2b) ; 構造模型3 和模型4,考察政治關聯對企業社會責任的影響( 假設3a、3b) ,具體模型如下:

其中,CFP 表示企業財務績效,CSR 為企業社會責任變量,DWDUM 表示代表委員類政治關聯的虛擬變量,DWJB 表示代表委員級別,GOVDUM 表示政府官員類政治關聯的虛擬變量,GOVJB 表示政府官員級別,SIZE 表示企業的規模,GROWTH 衡量企業的成長性水平,LEV 表示財務杠桿,YEAR 是年度虛擬變量。

硕士论文代写,本科毕业论文代写,毕业论文辅导3、樣本選擇與數據來源

本文選取2007 - 2011 年度我國化工行業上市公司的數據為原始樣本,統計口徑以Wind 金融數據庫中申銀萬國的化工行業類板塊為準,包括化工新材料、化學纖維、化學原料、化學制品、石油化工、塑料以及橡膠等子行業。由于化工行業是國民經濟的基礎性行業,其產品構成了其他許多行業的原材料或重要的中間產品,因而化工企業績效的好壞是一件關系國計民生的大事。并且,長期以來化工是污染環境的大戶,化工企業在環境保護、安全生產、員工健康和社區關系等方面承擔著更多的責任與義務,其社會責任的履行情況自然也更受關注,因此本文選擇化工行業的上市公司作為研究對象,以反映其鮮明的行業特性。

硕士论文代写,本科毕业论文代写,毕业论文辅导本研究所需的高管政治關聯數據通過手工采集而成,首先查閱企業年報中披露的高管個人簡歷資料,然后與Wind 金融數據庫列示的歷任高管簡歷匹配,若能確認高管的政治身份,則到此結束; 反之,在百度和谷歌中輸入“高管( 董事長和總經理) + 公司名稱”進一步復核身份,最終得到高管政治關聯的數據。企業社會責任則以上市公司的每股社會貢獻值來衡量,計算公式為: 每股社會貢獻值= ( 凈利潤+ 所得稅費用+ 營業稅金及附加+ 支付給職工以及為職工支付的現金+ 本期應付職工薪酬- 上期應付職工薪酬+ 財務費用+ 捐贈- 排污費及清理費) / 期初和期末總股數的平均值,上述公式中的數據及其他財務數據來自國泰安CSMAR系列研究數據庫。

在原始樣本的基礎上,剔除數據缺失及異常指標的上市公司后,最終得到有效樣本706 個,其中2007 年117 個,2008 年131 個, 2009 年140 個, 2010 年140 個, 2011 年178 個。樣本企業2007 - 2011 年政治關聯的具體分布情況如表3 所示。

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